螺紋鋼后市將延續(xù)高波動(dòng)局面

　　8月初，螺紋鋼反彈勢頭戛然而止，2201合約一度跌至5000元/噸以下。雖然今年螺紋鋼期貨價(jià)格創(chuàng)下上市以來的新高，但是市場普遍反映價(jià)格節(jié)奏變化快，操作難度大，貿(mào)易商稍有不慎就可能要承受較大的浮虧。

　　一般情況下，成材和鐵礦石、焦煤和焦炭價(jià)格相關(guān)性比較高，這跟成本結(jié)構(gòu)、定價(jià)方式以及行業(yè)集中度有關(guān)系。

　　今年煤炭供應(yīng)偏緊導(dǎo)致煤焦價(jià)格不斷上漲，但似乎對(duì)鋼價(jià)的影響并不是很大，分析認(rèn)為這跟小鋼廠被嚴(yán)格限產(chǎn)、而大鋼廠多數(shù)都有煤企的長協(xié)合同有關(guān)。而鐵礦石大部分是通過進(jìn)口的，以指數(shù)月度定價(jià)和港口現(xiàn)貨定價(jià)兩種價(jià)格形勢為主，因此鋼價(jià)對(duì)鐵礦石價(jià)格的變動(dòng)更為敏感。

　　從各個(gè)品種的產(chǎn)量還有庫存情況來看，鐵礦石無疑是悲觀的，一方面鐵礦石相對(duì)于鋼廠和煤礦供給端限制較?。涣硪环矫?，結(jié)合近期鐵礦進(jìn)口量減少而庫存仍在持續(xù)累積的情況，鐵礦石需求也受到了很大影響。

　　前期傳聞?wù)f有鋼廠在出售長協(xié)礦，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨和盤面價(jià)格大幅下挫。然而，無論從市場交易情況還是從近期各部門的表態(tài)來看，鋼廠限產(chǎn)短期并不會(huì)放松，鐵礦石需求難以得到提振。值得關(guān)注的是，盡管從去年年中至今，巴西和澳大利亞發(fā)往我國青島港的運(yùn)費(fèi)上漲了3至4倍，但螺礦比不但沒有走弱反而有走強(qiáng)的跡象。

　　分析來看，螺礦比經(jīng)過一年的振蕩，于近期向上突破。這種變化的基本面支撐一方面來源于我國在不斷提高鐵礦石的自給能力，另一方面鋼鐵行業(yè)集中度在寶武鋼鐵的兼并動(dòng)作下正在快速提升，鐵礦石采購議價(jià)能力有望大幅提升，這或暗示著成材和原料中期強(qiáng)弱轉(zhuǎn)變的序幕已經(jīng)拉開，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)和海外鐵礦巨頭公司股票走勢也正反映了這種變化預(yù)期。

　　綜合來看，在“碳中和、碳達(dá)峰”的大背景下，對(duì)限產(chǎn)政策影響下的鋼價(jià)并不悲觀，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)需要關(guān)注期現(xiàn)的價(jià)格、螺礦相對(duì)價(jià)格以及下游資金面。預(yù)計(jì)后市螺紋鋼高波動(dòng)局面還將延續(xù)。